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国盛电子:大基金二期助力存储国产化加速推进(附股)

发布时间:2020-03-15 | 人围观

  本轮行业景气创新需求不变、中期供需紧张,数据中心、手机、通讯需求“三驾马车”拉动下,行业景气度从2019Q3上行,资本开支启动滞后,局部涨价逐渐传导,资本开支在2020年开启新一轮上涨。
 
  国内疫情缓和,电子制造业订单景气,国内需求有望率先迎来复苏。根据我们跟踪的电子制造业龙头,国内公司订单情况饱满,产销两旺,各企业均处于积极招人状况,迎接接下来的旺季生产。国内需求在Q1受到暂时性压抑,预计随着疫情缓解,国内需求有望迎来复苏,甚至是反弹。
 
  台湾电子龙头1~2月月度数据亮眼,经营表现淡季不淡。参考台湾电子产业1~2月经营数据,同比数据普遍增长,其中晶圆代工台积电、化合物半导体代工稳懋、存储旺宏、镜头大立光等龙头代表性企业表现强劲,产业景气度持续上行。我们预计,随着大陆疫情缓和,需求释放,产能利用率逐渐恢复,大陆电子产业景气程度有望进一步上行。
 
  大基金二期能有效撬动社会资金,助力半导体产业链发展,重点投资设备及材料领域。大基金二期成立于2019年10月22日,注册资本为2041.5亿元,有望更多资金助力集成电路产业发展。在大基金一期投资项目中,芯片制造占67%、设计占17%、封测占10%,设备和材料类占6%。大基金二期将更关注高端设备及新材料领域,推动半导体制造发展。
 
  长江存储、合肥长鑫开启存储链条国产大幕,设备、材料、OSAT迎来成长新驱动。根据长江存储在2020年1月的招标项目,中微、北方华创(133.400, 7.40, 5.87%)在刻蚀、金属退化、炉管类设备等领域实现部分突破,武汉精鸿(北方华创)高温老化设备等0到1订单落地。Mattson继续保持去胶机领域的优势地位。沈阳拓荆、华海清科、中科飞测等各有进展。材料端诸如光刻胶、硅片、CMP等同样处于起步,加快导入。此外通富微电(24.950, 0.79, 3.27%)、华天科技(13.340, 0.60, 4.71%)、长电科技(25.320, 0.51, 2.06%)等预计配套存储封测产能逐步到位,未来2-3年成长新驱动。
 
  半导体产业链迎来国产化历史性机会,中国半导体供应链长期市值空间探讨。华为正在开启一轮国产供应链重塑,国内代工、封装、测试以及配套设备、材料已经开始实质性受益,存储、模拟、射频有望加快国产替代。看好国内供应链整体的重塑机会。东方半导体产业链生态重塑,与以往不同,建立完整、独立自主核心技术的半导体工业体系是大势所趋,半导体大国、强国崛起之路,独立自主的核心技术才是王道。
 
  建议关注半导体、光学、可穿戴领域包括TWS、智能手表、AR/VR产业链投资机会。(具体标的见尾页)
 
  风险提示:疫情进一步影响开工,下游需求不及预期。

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